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掉期交易显示,到2024年底,美联储将降息超过200个基点,这将使联邦基金利率从目前4.75%-5%的区间回落至3%左右。如果美联储坚持其立场,而经济充分吸收了银行信贷的紧缩,债市的趋势仍有可能出现逆转。
但一些人认为,真正的风险是经济硬着陆,这将促使美联储实施更大幅度的降息。道明证券全球利率策略主管 Priya Misra 向媒体表示,市场正在为快速降息定价,并认为200个基点足以稳定形势,这只会让利率降至中性水平,在软着陆的情况下是合理的。但随着贷款标准收紧,这可能会变成一场更严重的衰退。
除银行股以外,其他对经济增长敏感的板块周五也纷纷下挫;此外,因WTI原油跌破每桶70美元,能源股集体下挫;汽车和矿业类股表现最为糟糕,商业地产类股也出现暴跌。投资者转而涌入食品、制药和电信等被认为对经济衰退更有弹性的行业。
美国银行分析师 Michael Hartnett 周五在报告中写道,这种仓位是股市将在未来三到六个月内创新低的原因之一。
与此同时,在市场的恐慌和担忧情绪之下,作为避险资产的黄金一度涨超每盎司2000美元。美国银行引用 EPFR Global 的数据表示,在截至3月22日的一周内,货币市场基金也吸引了自2020年3月以来最大的资金流入,过去一个月有超过3000亿美元流入现金资产。
除了避开杠杆率高、股价波动大的公司,基金经理们还在抛售那些股息和回购率较高的股票。这清楚地表明,投资者希望公司在未来保留现金,而不是将现金大量发放给股东。
虽然目前美股波动率还没有接近上周的水平,但野村证券跨资产策略师 Charlie McElligot 表示,美国股指和ETF的隐含波动率仍“相当紧张”,衡量波动率的 VVIX 指数显示出对尾部风险对冲的需求。
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